進(jìn)入9月份以來(lái)，鋼市形勢逐漸明朗，擺脫了8月份受經(jīng)濟下行壓力和房地產(chǎn)數據下滑的影響，整體呈現小幅上漲的偏強運行態(tài)勢。鋼材產(chǎn)量繼續下降，受新冠肺炎疫情和汛情等因素影響的建筑業(yè)需求逐漸恢復，需求開(kāi)始呈現季節性回升，為鋼市創(chuàng )造了良好的運行環(huán)境�？傮w上看，鋼市基本面運行邏輯仍然受到減產(chǎn)力度加大與需求旺季回升的雙向作用，預計年內鋼市仍有形成供需錯配格局的可能。

限產(chǎn)政策加緊落實(shí) 產(chǎn)量繼續下降

由于限產(chǎn)政策加緊落實(shí)，生鐵、粗鋼、成材產(chǎn)量繼續下降，疊加局部地區疫情反彈，粗鋼產(chǎn)量降幅明顯。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據顯示，8月份重點(diǎn)統計鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降2.1%。在周度數據方面，最新一周的五大品種鋼材產(chǎn)量達到1015.29萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.97萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼周產(chǎn)量達到327.23萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.36萬(wàn)噸。雖然熱軋卷板等品種產(chǎn)量有所增加，但總體供應仍延續偏緊態(tài)勢，明顯低于2019年和2020年同期水平。

今年上半年，我國粗鋼產(chǎn)量同比增長(cháng)11.8%。要想實(shí)現“全年粗鋼產(chǎn)量同比負增”目標，那么在9月～12月份必將加大壓減粗鋼產(chǎn)量的力度。若以8月份的日均產(chǎn)量測算，在9月～12月份，遼寧、山東等省份粗鋼產(chǎn)量降幅均需超過(guò)10%，重慶、甘肅、廣西粗鋼產(chǎn)量降幅或將超過(guò)20%。此外，為了防止限產(chǎn)集中在年底，部分地區將限產(chǎn)任務(wù)前置，提高了9月～10月份的限產(chǎn)比重。這無(wú)疑增強了限產(chǎn)因素對“金九銀十”市場(chǎng)行情的推動(dòng)作用。尤其是今年秋冬季限產(chǎn)還將受到冬奧會(huì )的影響，預計今年秋冬季限產(chǎn)分時(shí)段管控將更加明顯，受限城市范圍可能不只是“2+26”城市了。

自8月下旬以來(lái)，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)表現出新的變化：

首先，主要限產(chǎn)區域有所變化。8月份前，限產(chǎn)區域主要集中在河北、天津、山東、山西、河南、甘肅、陜西等北方和西部地區，8月下旬后，限產(chǎn)區域則逐步向長(cháng)江以南轉移，主要集中在湖北、江西、貴州、廣東、江蘇等地。

其次，限產(chǎn)、限電同時(shí)進(jìn)行。除了壓減粗鋼產(chǎn)量外，包括江蘇在內的多個(gè)省份限電趨嚴。

再其次，限產(chǎn)由央企、國企帶頭開(kāi)始向民營(yíng)鋼企擴圍。部分民營(yíng)鋼企棒線(xiàn)生產(chǎn)線(xiàn)、甚至全廠(chǎng)軋機連停1個(gè)月，通過(guò)產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)、高爐檢修等方式，切實(shí)推動(dòng)產(chǎn)量下降。

最后，電爐鋼也加快進(jìn)入限產(chǎn)行列，對廢鋼需求造成一定影響。

可以看出，進(jìn)入下半年，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)開(kāi)始由點(diǎn)及面、由長(cháng)流程向短流程展開(kāi)。這為9月份市場(chǎng)行情奠定了良好的基礎。

此外，《鋼鐵行業(yè)碳達峰實(shí)施方案》《關(guān)于推動(dòng)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》兩大重磅文件也將于今年底前發(fā)布，后期限產(chǎn)必將大力度推進(jìn)。

需求季節性反彈 但仍有隱憂(yōu)

統計數據顯示，最新一周的五大品種鋼材表觀(guān)消費量達到1070.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加29.18萬(wàn)噸。其中，建筑鋼材市場(chǎng)成交量連續回升至單日平均20萬(wàn)噸以上，最高達到29萬(wàn)噸。同期，五大品種鋼材庫存總量達到2024萬(wàn)噸，周環(huán)比減少55.31萬(wàn)噸。不過(guò)，筆者認為，絕對消費仍處于低位水平。

目前，市場(chǎng)對需求的擔憂(yōu)主要表現在以下方面：一是自7月份以來(lái)經(jīng)濟數據下滑明顯。二是房地產(chǎn)調控政策繼續從嚴，頭部房企面臨資金鏈斷裂風(fēng)險。三是下游行業(yè)經(jīng)濟運行數據普遍不及預期，家電、汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量紛紛回落，重卡銷(xiāo)量大幅下滑，挖掘機銷(xiāo)量降幅擴大，其他下游行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)數據也不盡如人意。

此外，市場(chǎng)還出現了不少新的變化：

一是國家發(fā)改委近日表示，今年上半年專(zhuān)項債券發(fā)行進(jìn)度較去年放緩，但下半年發(fā)行的專(zhuān)項債券規模將高于去年同期，有助于穩定基礎設施等領(lǐng)域投資增長(cháng)。

二是8月份超預期的PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數）指向經(jīng)濟基本面沒(méi)有失速下行的風(fēng)險，短期內貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間也相對有限，但PPI漲價(jià)向中游傳導的壓力也在加大。

三是大宗商品在國內形成以煤炭為“錨”的定價(jià)方式，碳元素價(jià)格將受到更嚴格的管控。焦煤價(jià)格變化帶來(lái)的新的估值體系將導致鋼價(jià)面臨新的調整。

總體來(lái)看，全國壓減粗鋼產(chǎn)量持續落地，需求呈現季節性回升，疊加通貨膨脹壓力依然存在，預計年內鋼市仍存在形成供需錯配格局的可能，從而使鋼市進(jìn)入“易漲不易跌”的局面。當然，也要考慮宏觀(guān)政策保供穩價(jià)和應對下游企業(yè)成本壓力的訴求，鋼價(jià)基本不會(huì )上演今年5月中旬前那樣的大漲態(tài)勢。